2022年4月29日双环传动（002472）发布公告称：Daiwa Capital Markets、Cederberg Capital、anglepoint、淡马锡、惠理基金 、华夏久盈、华夏基金、中信证券、博时基金、广发基金、中信建投证券、中泰证券、中欧基金、银河证券、中国人寿养老保险、正心谷资本、泰康资管、泰达宏利基金、朱雀基金、摩根大通资管、美银证券、霸菱资产、麦格里证券、银华基金、嘉实基金、富国基金、银河投资、景林资产、毅达资本、兴证全球基金、兴业证券、行健资产、信达证券、中金证券、希瓦资产、物产中大投资、文渊资本、伟星资产、天风证券、天虫资本、弢盛资产、太平洋证券、璞信产融投资、中山证券、拾贝投资、兴途投资、勤道资本、民生证券、前海泽清资产调速系统、前海唐融资本、领骥资本、红筹投资、尚道投资、尚峰资本、甄投资本、涌津投资、准锦投资、偕沣资产、彤源投资、趣时资产、乾瞻资产、君和立成投资、景熙资产、固信投资、复星创富投资、阜盈投资、辰翔投资、山西证券、太钢投资、睿郡资产、睿格资产、瑞银证券、青岛市北建投、乾璐资本、璞远资本电火花加工、璞瑜资本、平安银行、平安养老保险、平安基金、诺安基金、三登投资、灏浚投资、路博迈投资、瓴仁投资、蓝藤资本、凯基证券、君和资本力封闭型凸轮机构、静瑞资本、华泰证券、华泰保兴基金、华融证券、华能贵诚信托、华宝信托、泓德基金、恒泰证券、恒力(北京)投资、禾其投资、浩成资产、杭州同合投资、海通证券、海富通基金、国泰君安、国盛证券、国联证券、国华人寿保险、国海证券、国海富兰克林基金、浙商证券、韶夏投资、宁聚投资、吉晟资产、国海创新资本、玄元投资、新星投资、广发证券、恒健资本、高盛资管、高华证券、复华投信、东兴证券、东吴证券、东北证券、第一北京投资、德邦证券覆盖系数制动钢带、德邦基金、丹羿投资、大岩资本、大象资本、大和资本、晨壹投资极限尺寸、晨曦投资、博裕资本、彬元资本、碧云资本、磐泽资产、金塔投资、八尺龙投资、安盛投资、汇添富、普信、景顺长城、颐和银丰、微光创投、上海勤辰、瑞士信贷、青岛城投、农银理财、易莱纳、彼得明奇、花旗、杭银理财、国投聚力、浙商机械、国富、复星创富、JPMorgan AM、CI Investments、HD capital、JANUS HENDERSON、CICC、Triata、Harding Loevner、lmr、Aberdeen、Harding Loevner LP、Citi、Cyberatlas capital、Green Court Capital、Mirae、Pantheon、Mighty divine于2022年4月28日调研我司。
答：存货方面，公司一季度的情况是销大于产。主要原因是一季度有春节假期，产量相较于其他季度会有所下降，但客户需求整体维持稳定，从而消耗部分库存产品使一季度的存货数量下降。
问：目前长三角的疫情对公司比如说4月份或3月份的产能利用率的影响情况如何?以及公司现在截止到4月底,在手订单的排期情况如何?
答：从下游客户需求来看，没有发生较大变化。虽然，上海的客户因疫情影响暂时停工了一段时间，但客户端并没有对订单进行调整，因此公司的生产计划仍根据原节奏在开展。目前，上海的主要客户已陆续复工。受疫情影响，困难较大的主要还是物流问题，短期发货速度受到影响。从机器人核心零部件市场情况来看，整个市场需求端是正常的，而且呈增长态势。由于国外的机器人核心零部件的销售渠道因疫情受到一定影响，国内客户对供应链安全更加重视，因此国产核心零部件的需求在加速，对于机器人核心零部件国产化替代是一个机会。疫情有不利的方面，但也加速地推动了整个机器人行业格局的变化。
问：公司此前两次的股权投资,是医疗或者其他领域,那么后续公司对这部分产业链投资延伸的想法是什么,包括主要的方向都有哪些?
答：去年公司做了两个小额的财务性投资，一个是高端医疗设备领域，一个是汽车智能化光学模组板块，公司认为这两个产业未来会有长足的发展，而这两家公司自身的基础较好。但公司的主营业务是齿轮及其衍生品，发展战略会始终围绕齿轮业务进行拓展延伸。今年公司成立了两家子公司，一个是民生领域的小齿轮及其执行机构，另一个是高速重载等高端齿轮传动设备及系统结帮机，这是公司未来新的拓展领域。
问：公司年报中提到拟在年末形成年化350万台套电动汽车齿轮的产能,这里面公司是考虑到哪些类型的增量的客户?有没有包含一些海外新增需求?
答：公司的产能建设是依据客户较为明确的需求计划和定点订单来推进的，主要为有市场竞争优势的头部客户。随着公司在新能源汽车齿轮市场的市占率逐步提升和新能源汽车的渗透率提升，相对应的，公司的产能建设也需要推进。公司会有部分的海外出口，但目前占比还不大，海外业务会有少量地涵盖在350万台套的产能规划里。
答：欧洲的新能源汽车市场发展也非常迅速，但相比国内的发展势头还是稍显逊色，特别是新势力的发展。目前来看，车企之间的竞争格局尚不明朗，但外包趋势相比传统时代将会愈演愈烈，因此对处在上游的新能源汽车齿轮已上规模且有一定知名度的公司而言将会有各式各样的机会，为更有深度地挖掘海外市场和精准地把握业务机会，公司已成立了新能源销售中心，面向全球新能源市场寻找业务机会，把握头部客户，特别是传统巨头以及具有竞争力的新势力。
问：机器人核心零部件方面,公司最近几个月有没有感受到在去年突破的一些主流的客户里面份额有没有进一步的提升?公司谐波减速器有没有一些新进展?
答：从机器人产业的发展趋势来看，包括核心零部件的格局，目前已进入到一个高速国产化替代的轨道，市场对机器人核心零部件的国产化需求在持续提升。此外，谐波减速器业务一直在稳步推进中，也逐步推广到一些客户中应用，发展趋势较好，可能会在未来的两三年内有所凸显。目前，子公司环动科技团队的主要工作就是强化研发，保持技术先进性。在整个制造过程中，复制母公司齿轮制造工艺的流程控制，把母公司的制造能力体现到机器人核心零部件这种高精尖的产品当中，增强核心竞争力，做好质量、成本、交期及服务，并努力把机器人核心零部件推向国际化道路。
答：去年机器人RV减速器的需求量快速增长，公司也在积极布局产能中，目前管理团队按照计划在稳步的推行过程中。
问：除新能源汽车齿轮业务之外,公司机器减速器,民生齿轮,工业齿轮等业务,对于公司销售贡献或者业绩贡献大概是什么样节奏?
答：民生、工业两个领域的业务，目前还是初始阶段，需要一段时间去培育。机器人减速器业务板块，虽然在公司的营业收入中占比还不大，但成长性非常好，随着后续机器人减速器产能的扩建，对公司的业务发展将会有不错的助力。
问：公司一季度新能源产品销售表现较好,客户方面对于公司来说哪些地方超预期?全年新能源订单情况是否会比披露的年末客户情况16.4亿更乐观一点?
答：回顾一季度，新能源客户例如全球领先电动车制造企业、比亚迪、日电产等客户的销售情况表现不俗，新能源汽车齿轮业务将是公司近几年发展的重要驱动力。全年意向订单情况，因为疫情等外部环境尚还存在不确定性，从目前摸排的情况来看转动手柄，预计还是保持这样的规模。
问：长期来看,公司机器人RV减速器包括整个减速器这块国产化率会达到一个什么水平?
答：对于拓展市场有哪些比较困难的点？此前机器人减速器市场一直被海外企业所垄断，在打破垄断的过程当中，首先是要突破技术难点。原先的国产核心零部件在市场上留下比较刻板的一些印象，改变这个印象的过程是比较艰难的，现在已走过了最艰难的时期，进入了一个高速发展的阶段，国产化替代速度不断加快。
问：公司今年资本开支和财务财务费用大概保持一个什么水平?去年公司做了比较多降本增效,那么今年降本增效有没有一个进一步的目标?
答：关于资本开支方面，资金会随着公司的产能建设而滚动投入，在定增募集到位之前，相应的会增加一些财务费用。降本增效是公司坚持不懈持续推进的工作，公司已制定了2022年的降本提效目标和指标，将会特别关注设备使用率、内部降本和外部降本三个指标。
问：商用车自动变速箱渗透率的提升,公司是怎么样的一个看法?以及单车价值量提升情况,是否跟年初预计有所变化?
答：公司预计在未来几年商用车AMT渗透率会持续提升，商用车AMT整体齿轮精度要求相比原来的手动变速箱齿轮会有很大提升，而且整体价值量也远远高于手动变速箱的成套齿轮。公司主要竞争优势是高精密齿轮大批量生产制造，所以对公司而言，商用车AMT渗透率持续提升是很好的发展机遇。
答：公司新能源汽车齿轮产能从年化170万台套到350万台套是逐季度落地，并非一次性建成。每家客户有自己的市场计划，公司将依据客户的实际发展情况和其真实的市场竞争力来逐季度落实产能建设，所以公司的产能一直紧缺于市场需求，这也是对公司的生产经营团队提出了较大的考验。如果市场端特别是新能源汽车市场没出现太大的偏差，公司的产能应该可以得到较好的释放。
双环传动2022一季报显示，公司主营收入16.55亿元，同比上升40.92%；归母净利润1.19亿元，同比上升124.05%；扣非净利润1.07亿元，同比上升145.13%；其中2022年第一季度，公司单季度主营收入16.55亿元，同比上升40.92%；单季度归母净利润1.19亿元，同比上升124.05%；单季度扣非净利润1.07亿元，同比上升145.13%；负债率50.69%，投资收益-34.12万元，财务费用2804.86万元，毛利率19.35%。
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为22.5。
证券之星估值分析工具显示，双环传动（002472）好公司评级为2.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
证券之星估值分析提示双环传动盈利能力较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多
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